热烈祝贺青青草在线视频|青青草在线av视频免费观看|青青草在线视频观最新服务器升级完毕,全固态硬盘,50G超大带宽,满足你的 一切数据查看需求!

公告:郑重承诺:资源永久免费,资源不含任何联盟富媒体弹窗广告,只有三次走马灯水印广告(承诺绝不影响用户体验)


当前位置
首页  »  跟我读政策  »  逢会必跌?重要会议不改A股向好趋势

摘要: 改革将提速、主题将活跃!

本周三将召开五年一度的最高级别重大会议,涉及到股市这样的“小问题”的报告内容表述,是微乎其微甚至完全忽略的。但不能否认的是,在“政策市”的A股,每一次重大会议后,重大经济方针的调整,在股市层面的影响都是长期和深远的。

正如我们看到,09年4万亿,股楼期全部大热;15年降成本股债双牛;16年去产能,商品大涨;17年去库存三四线地产大涨。也就是,谁能最先理解和把握了政策,就能够获取超额收益。这也是各大机构及财经舆论都如此重视本次会议的主因之一。

不过,也正因会议的重要性和敏感性,在本次会议正式揭幕之前,券商等机构对于会议对后市的影响利弊分析,可谓多空皆有,纷繁复杂不一而足,让很多投资者莫衷一是。但博览首席经济学家的观点非常明确——我们更加认同中信证券给出的乐观看法,并相信这家背景雄厚的券商龙头具有更加敏锐而准确的信息获取能力!

即,应该更加注重“10月18日会议”的中长期作用,而不要过度纠结其短期影响。我们认为会议不会改变A股中期向好的走势。会后政策整体风格不变,但改革类政策将提速,预计会后A股将进入主题活跃期。

建议从前期改革进度相对滞后的领域和“十三五”规划约束性目标补短板两个角度寻找机会——前者包括国企混改和天然气市场化改革,后者包括研发投入提速和环保板块机会。

当然,虽然在主要预判结论上,我们与中信的观点比较一致,但在一些细节判断上,还是存在差异。

中信研究对会议给出的三个分析角度——

一是,梳理历次大会后的上证指数走势发现:

1)市场波动率往往会在大会前有所收敛,会前、会间几乎不会出现A股暴涨和暴跌的情况。

2)A股会在大会召开前后进行短期调整,会议前一天、会议期间、会后一周上证综指大概率下跌,但是A股中期趋势不改。

3)必须指出的是,“十七大”前后的A股行情走势异于其他几次大会,这与“十七大”本身关系不大,主因会议前后整体经济环境逆转。

因此,中信认为,可对A股中期行情保持乐观,基本面数据超预期+流动性预期回暖,会继续支持A股上行。

我对于中信所做的历史统计第一条和第二条是认同的,从今年国庆节后的市场表现来看,节后行情也确实体现出了在顶层人事布局以及经济改革、产业政策布局、金融市场定位等核心问题不明前的“缺乏主线、短视、骑墙,既没暴涨也没暴跌”。

不过,在我看来,10月18日会议大概率并不会改变金融去杠杆的大势,所以流动性回暖的程度,以及放水对经济改善的程度有多大,是要打个问号的。

二是,不少投资者,特别是海外机构投资者担忧会后政策风格会发生重大改变,中信判断这种可能性不大,但是改革类政策可能会提速。具体从促改革、调结构、防风险、稳增长四个维度分析:

1、促改革:国企混改将提速。改革类政策会提速,特别是在“十八届三中全会”公布的改革蓝图中推进相对缓慢的领域,很可能在会议之后加快推进,其中最有代表性的就是国企改革。

2、调结构:去产能进展顺利,后续难有超预期政策。这一块目前的政策关注点还是在供给侧改革,无论是从政策面还是从实际情况出发,后续结构性改革都没有政策加码的必要性。

3、防风险:目前监管当局对金融风险控制和金融去杠杆的效果比较满意,且9月末央行“预告式”降准也有一定的防风险意味,后续政策进一步发力的可能性也不大。

4、稳增长:经济增长稳健,没有政策加码的必要。稳增长政策在四个维度当中本来就是最弱的,而且今年经济内生增长动力不差,无论是从全年目标还是短期宏观数据来看,都没有调整政策的必要性。

会后改革将引来新一轮加速,并可能再度强化改革题材。但要提示的是,不同于中信证券的主次排序,刚刚闭幕的十八届七中全会对未来工作主次的排序是“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”(这大概率也会是十九大报告中的排序),且会议依然强调的是稳中求进总基调。

也就是说,稳增长依然是决策层最关心的问题,这是进行后续促改革、调结构工作的前提。所以,如果经济基本面出现问题,改革题材的市场认同度还是会遭到质疑的——而无论从短期即将公布的三季度经济数据(虽然9月M2超预期),还是中长期来看中国经济增速从高速调整为中高速。都不能说,经济稳增长形势牢固。

我只是认为,在经过过去五年“经济新常态”的思维熏陶和股灾前后市场对经济增速的相对淡漠后,投资者对经济这一相对变化较小的问题的影响权重已经大幅下调了。而更加重视改革决心的表述以及执行力罢了。而显然,结合过去一年多来的多次深改会议、国常会和金工会的政策脉络,本次会议必定会继续强调改革攻坚的决心。

布局题材上的同于不同

三是中信的投资建议是认为:会后A股进入主题活跃期。建议关注以下几类主题:

1、前期改革进度相对滞后的领域,如国企混改,天然气市场化改革,预计在会后将进入加速期;其中,建议重点关注军工、有色、石化与环保等有望成为混改重心的行业。

2、“十三五”规划约束性目标补短板。“十三五”规划目标中,截至目前完成情况依然较差的领域,很可能在10月18日会议后受到政策重点关注。

1)典型如研发投入占GDP之比,建议关注与之相关的医药、电子设备、高端机械等领域。

2)环保相关的约束性指标完成情况也不甚理想,这也是近期区域限产的重要原因,建议会后持续关注环保板块机会。

3)重点关注新能源汽车、AI、AR等政策大力扶持新兴产业主题。

对于从改革层面择股的思路我也是认同的。不仅是中信提到的国企改革,包括一带一路,雄安新区,供给侧改革等,都有强大的改革利好在推进或称享有“政治正确性”的政策优势。不过,国企改革板块在过去五年政策的一再释放利好下的表现不佳提醒我们,题材炒作还必须结合“市场认可度”(包括了资金,企业成长性等),才能更加准确地把握其炒作周期。

我倒是认为,中信提示要关注的风险因素:经济数据显著低于预期;会后政策风格转变;改革类政策不及预期;国企混改推进不及预期等,未来可能发生的概率更大。

简言之,从宏观上,博览财经主流观点保持对10月18日重要会议必定会传达出改革加速,从而激发市场对“改革牛再起”的预期,抱有信心。但在细节上,每一次上涨行情都有自己的独特性,历史规律总结并不总是适用,而且改革到股价涨之间的逻辑推导比较复杂,需要考虑许多其他因素。



今天的投资者朋友有福利了,只要点击领取牛股,老师将把一支黑马股赠送给您,千金难买牛回头,万金难买龙回首,让您真实体验到金九银十+十九大行情中带来的强悍威力!

                                            限时领取

                                         爆发行情不等人!



复制下列地址至浏览器地址栏即可观看,本站不提供在线正版。备注:如有地址错误,请点击→ 我要报错 向我们报错!我们将在第一时间处理!谢谢!